本报（chinatimes.net.cn）记者黄兴利 见习记者 周梦婷 北京报道

已经在细分赛道做到天花板的“香菇届霸主”仲景食品也有自己的“焦虑”。尽管在4月11日晚仲景食品发布的2023年第一季度年报显示，Q1净利润实现大幅度增长，同比大增132.55%至3909.22万元，营业收入为2.23亿元，同比增长12.26%。但翻看近年来仲景食品的年报，其业绩表现并不乐观。4月10日，仲景食品召开了2022年度业绩说明会，对投资者关心的部分内容进行了解答。

细分赛道的天花板

(资料图片)

在4月10日的业绩说明会上，面对投资者“调味酱行业市场竞争激烈，品类层出不穷，仲景食品将来立足市场”的问题时，仲景食品表示，“我们时刻战战兢兢，如履薄冰。”

就在几天前，仲景食品交出了上市以来的第三张重要答卷。2022年，仲景食品实现营业收入8.82亿元，同比增加9.35%；实现净利润1.26亿元，同比增加6.27%；营收净利润虽实现双增长，但增速并不明显。

翻看上市以来仲景食品的业绩情况，可用“表现平平”形容。2020年至2022年，该企业净利润分别为1.28亿元、1.19亿元、1.26亿元，这三年来，其业绩变化并不明显。而且仲景食品扣非净利润已连续两年下滑，2020年至2022年，该企业扣非净利润分别为1.18亿元、0.95亿元、0.94亿元，2021年、2022年分别同比下降19.86%、0.94%。

仲景食品是一家调味品企业，成立于2002年9月，于2020年11月成功登陆深交所创业板，主营业务包括调味食品和调味配料；其中调味食品主要包括仲景香菇酱系列产品、上海葱油、劲道牛肉酱、成都红油等佐餐酱料，调味配料则包括花椒油、辣椒精油等。2022年，仲景食品调味食品营收为4.69亿元，占总营收的比重为53.16%，调味配料营收为4.1亿元，占总营收的比重为46.55%。

虽然调味食品和调味配料两者营收基本属于平衡状态，但在当前情况下，即便仲景食品开发了譬如劲道牛肉酱、成都红油等一系列产品，但依旧没有一个产品能够媲美香菇酱，仲景香菇酱依旧是仲景食品的第一大单品。据仲景食品披露，2022年，仲景香菇酱全年实现销售3.24亿元，占总营收的比重达到了36.73%；而第二大单品上海葱油在全年销售为5372万元，占比6.12%。

仲景食品的香菇酱是品类首创者和市场引领者，仲景食品表示，在调味酱领域，仲景香菇酱已形成细分行业的强势品牌。然而，调味酱本身作为调味品领域的细分赛道，市场规模并不大。根据东兴证券2月24日发布的报告，2021年我国调味品市场规模达4594亿元，但调味酱行业规模大约500亿元，东兴证券认为，“调味酱行业整体增速较慢，行业集中度较低，具备集中度提升空间。”

聚集到香菇酱而言，香菇酱是调味酱中更加细分的赛道。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，仲景食品所处的调味品赛道是一个细分赛道，本身就没有形成品牌效应跟规模效应，所以来说在整个细分品类的打造方面，即使仲景食品市场占有率很高，但本身已经进入了天花板阶段。换句话说，仲景香菇酱已经到达了顶峰，很难再对仲景食品利润增速做出贡献。

朱丹蓬进一步对《华夏时报》记者解释，“香菇酱作为一个细分赛道，消费者对于它的依赖度、刚需度都不高，这也就造成香菇酱整体的动销率不行，在这样的情况之下，对仲景食品整体利润产值的影响是非常大的，所以整体来讲，我不太看好仲景食品的发展。”对于业绩增速相关问题，本报记者通过电话、邮箱等方式联系仲景食品，截至发稿，仲景食品并未给予回答。

对手林立毛利率持续下滑

本身在香菇酱领域做到天花板的仲景食品，其毛利率已连续5年下滑。2018年至2022年，仲景食品毛利率分别为43.82%、42.01%、41.18%、38.95%、36.72%，5年时间，仲景食品毛利率下滑了7.1个百分点。

针对毛利率连年下滑问题，仲景食品在业绩说明会上解释，“毛利率受成本、售价及产品结构等多方面因素影响，公司将持续聚焦主业、打造优势品类、提升研发创新能力，优化成本控制，不断提升盈利能力。”

根据2022年报，仲景食品产品原材料成本占主营业务成本的比重较高，香菇原料、花椒等香辛料、大豆油等主要原材料的价格易受多种因素影响而产生波动；而在2022年，仲景食品孜然原料受产量、进口量减少的影响，采购均价较同期上涨54.55%，由此导致孜然系列调味配料产品成本上升。

与此同时，仲景食品也加强了对广告宣传的投入，2022年，占该企业销售费用31.17%的广告宣传费用为4409.43万元，同比增加59.13%，这也致使该企业在2022年的销售费用增加了9.09%至1.41亿元，进一步侵吞了仲景食品的毛利。

“在本身盈利能力有限的情况下，仲景食品频繁促销、换货等动作，对仲景食品利润的蚕食也是非常明显的。”朱丹蓬说，“当细分产品品类并不是主流品类的时候，企业铺市率越广，毛利率就会越低。”

但对仲景食品而言，当前面临的最棘手的问题，是如何竞争的过众多兴起于互联网的新兴品牌。在香菇酱领域，除了传统品牌海天味业、吉香居和丁点儿等推出了香菇酱类产品，新消费品牌麻六记、李子柒、菇的辣克等品牌也皆加入了“香菇酱战局”。

当前在抖音平台，仲景食品销售额已完全无法与麻六记、菇的辣克等品牌媲美，截至4月12日，根据抖音电商排行榜中的香菇牛肉酱爆款榜，麻六记香菇牛肉酱以16.9万人买过位列榜首，第二名是菇的辣克香菇牛肉辣酱，7516人买过，而仲景香菇酱排名第五，仅1309人买过，与第一名麻六记相差过大。

对于仲景香菇酱在抖音平台被其他品牌超越问题，仲景食品表示，仲景食品欢迎有更多的公司开发香菇产品，这样能把香菇健康食品做的更好，影响力更大，“我们对仲景香菇酱的销售目标远期规划为10亿。”

“我们将发展“线上+线下”双主场，深化全渠道经营；加强品牌建设，打造“仲景食品”金字招牌；以产品力、销售力、品牌力实现远期目标。”仲景食品说。

10亿目标是仲景食品的远期目标，对仲景食品而言，当下所面临的问题除了在细分赛道如何再寻找新的业绩增长点，更重要的是，如何在高手如林的互联网时代，守住自己“香菇酱江山”。

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰